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一直以來(lái)，首次公開發(fā)行（IPO）都是券商股權(quán)承銷業(yè)務(wù)創(chuàng)收的主要來(lái)源。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，A股IPO市場(chǎng)經(jīng)歷了2024年的低迷之后，今年以來(lái)有所回暖，預(yù)計(jì)券商投行業(yè)績(jī)也將收獲“安全墊”。年內(nèi)，A股IPO無(wú)論是發(fā)行數(shù)量還是募資規(guī)模均較去年同期有所增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，今年港股IPO也表現(xiàn)得格外亮眼。前5個(gè)月，港股IPO募資規(guī)模同比增長(zhǎng)超700%，為券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)增量。今年以來(lái)，中資券商在港股IPO市場(chǎng)的承銷家數(shù)顯著領(lǐng)先于外資大行。

A股IPO邊際回暖

今年以來(lái)，A股股權(quán)融資市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以發(fā)行日期口徑計(jì)算，中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)通過(guò)IPO、增發(fā)和可轉(zhuǎn)債等方式，合計(jì)募資2148.25億元，同比增長(zhǎng)53.1%。

IPO業(yè)務(wù)方面，回暖趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，2025年以來(lái)券商共保薦了45家A股公司IPO，同比增長(zhǎng)約12.5%；IPO募資總額達(dá)到336.55億元，同比增長(zhǎng)約19%。

自2023年“8·27”新政之后，A股IPO節(jié)奏有所放緩。2024年，A股的IPO募資額處于近10年的谷底位置，券商的投行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了大幅下滑。不過(guò)，今年以來(lái)A股IPO發(fā)行數(shù)量與募資金額顯著增多。

從地域分布來(lái)看，上述45家公司IPO中，浙江省、江蘇省、廣東省分別占有10家、10家、9家，安徽省則有5家。從IPO募資規(guī)模來(lái)看，浙江省以96.93億元的首發(fā)募集資金排名第一，廣東省則以52.15億元的首發(fā)募集資金排名第二。

“二中一華”IPO業(yè)務(wù)領(lǐng)跑

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行日期口徑統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)共有23家券商承銷保薦了A股IPO項(xiàng)目，“二中一華”（中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、中信證券）領(lǐng)跑。

從IPO承銷金額來(lái)看，中信建投證券以79.18億元的IPO承銷金額排名第一，排名第二、三的分別是華泰聯(lián)合證券、中信證券，承銷金額分別為30.34億元、26.74億元。國(guó)泰海通、申萬(wàn)宏源承銷保薦則分別以25.49億元、22.75億元的承銷金額分列第四、五；第六至第八則分別是中金公司、東興證券、國(guó)聯(lián)民生。

從IPO承銷數(shù)量來(lái)看，項(xiàng)目最多的是國(guó)泰海通、中信證券，均為6家，其中國(guó)泰海通有1單IPO為聯(lián)合承銷，中信證券有3單為聯(lián)合承銷。申萬(wàn)宏源承銷保薦以5家IPO承銷數(shù)量排名第三，華泰聯(lián)合證券為4家，中信建投證券、國(guó)聯(lián)民生則均為3家。

從IPO承銷及保薦收入來(lái)看，共有4家券商年內(nèi)的IPO承銷保薦收入超2億元，分別是中信建投證券、華泰聯(lián)合證券、中信證券、國(guó)泰海通。此外，申萬(wàn)宏源承銷保薦、國(guó)聯(lián)民生、中金公司、東興證券的IPO承銷保薦收入也超過(guò)1億元。

具體來(lái)看，年內(nèi)A股募資規(guī)模最大的兩單IPO均由中信建投證券保薦，分別是中策橡膠（603049.SH）、天有為（603202.SH），募資總額分別為40.66億元、37.40億元；募資金額排名第三的是影石創(chuàng)新（688775.SH），募資總額為19.38億元。

港股IPO增厚投行業(yè)績(jī)

多家機(jī)構(gòu)的分析師普遍預(yù)計(jì)，今年券商投行業(yè)績(jī)有望同比增長(zhǎng)。一方面，今年A股IPO相比2024年邊際改善，二季度環(huán)比持續(xù)回暖；另一方面，港股IPO今年以來(lái)“狂飆”，預(yù)計(jì)為券商投行帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，增厚投行業(yè)績(jī)。

甬興證券非銀分析師胡江認(rèn)為，今年前5月A股IPO募資額同比增速首次轉(zhuǎn)正，疊加港股IPO火熱，預(yù)計(jì)2025年上半年券商投行業(yè)務(wù)顯著回暖。“A+H”雙重上市，預(yù)計(jì)將持續(xù)為上市券商帶來(lái)投行業(yè)務(wù)增量，緩解A股IPO階段性低迷的壓力。

胡江分析稱，今年港股IPO表現(xiàn)亮眼，前5月港股首發(fā)募資合計(jì)773.6億港元，同比增長(zhǎng)707.2%。其中，5月首發(fā)募資額達(dá)558億港元，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等A股上市公司當(dāng)月在港上市，分別創(chuàng)下近四年港股最大IPO、近五年醫(yī)藥板塊最大IPO。

瑞銀全球投資銀行部亞洲區(qū)副主席朱正芹表示，2025年港股IPO市場(chǎng)熱潮并非偶發(fā)，是政策優(yōu)化、資金結(jié)構(gòu)變化、國(guó)際地緣關(guān)系重構(gòu)等多重因素共振的結(jié)果。一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好有所提升，資金回流為港股市場(chǎng)反彈打牢基礎(chǔ)；另一方面，港股整體估值尚處低位，對(duì)于海外資本具有較強(qiáng)吸引力。

德勤中國(guó)則預(yù)計(jì)，2025年全年港股上市新股將達(dá)約80只，融資約1300億~1500億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，共有23家券商參與香港IPO市場(chǎng)的新股發(fā)行，其中超過(guò)半數(shù)的保薦機(jī)構(gòu)為中資券商，且中金公司、華泰國(guó)際、中信證券等券商的承銷家數(shù)顯著領(lǐng)先于外資大行。其中，中金香港年內(nèi)已保薦8家公司，華泰國(guó)際以6家緊隨其后，招銀國(guó)際參與保薦的項(xiàng)目有5家，中信證券國(guó)際則共保薦4家。